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澳门威尼斯人网址:中国不良资产管理行业的发展新趋势

时间:2018/5/15 18:45:38  作者:  来源:  查看:6  评论:0
内容摘要:自1999年四大资产管理公司成立以来,中国不良资产管理行业从无到有、从小到大,经历了政策性阶段、市场化转型和全面市场化发展的不同阶段。进入全面市场化阶段以来,各类资产管理公司不断涌现,处置手法也在不断丰富。当前中国经济正处于产能出清、利润修复、产业结构重塑的新旧动能转换期,无论是...
自1999年四大资产管理公司成立以来,中国不良资产管理行业从无到有、从小到大,经历了政策性阶段、市场化转型和全面市场化发展的不同阶段。进入全面市场化阶段以来,各类资产管理公司不断涌现,处置手法也在不断丰富。当前中国经济正处于产能出清、利润修复、产业结构重塑的新旧动能转换期,无论是金融机构还是实体企业的不良压力都不小,而资产管理公司业务具有逆周期的特点,2016年以来各地涌现大量地方不良资产管理公司,截至2017年末,地方资产管理公司已达58家,大量资产管理公司在内的多种投资者也在不断涌入,中国未来的不良资产管理又将如何发展?本文观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法,不代表任何机构的意见和看法。

一. 中国不良资产管理的基本特性与发展阶段

1.不良资产管理的基本特征

不良资产泛指实际价值低于账面价值的资产。数据显示,中国过去近十年不良资产和经济增长之间呈现出较为明显的负相关关系(图1)。实际上从全球市场观察也是如此,这也是不良资产管理所具有的较为显著的“逆周期”特点。正由于此,国内外的各类不良资产管理机构主要是围绕着“逆周期”这一投资逻辑,判断市场发展周期和规律,把握投资、经营、处置机会,以时间换空间,采用综合多样的方法,化解风险、获取收益、服务整个经济金融体系的风险处置需求的。

图1 中国GDP增速与不良贷款余额



数据来源:中经网统计数据库

2. 中国不良资产管理行业的发展历程

中国不良资产管理行业从国有银行剥离不良资产的改革起步,可以说发端于政策性需要,并逐步走向市场化,主要可以分为三个阶段:政策性阶段、市场化转型阶段和全面市场化阶段。

政策性阶段(1999年-2000年):此阶段,因为种种历史和体制的原因,中国的国有银行体系积累了居高不下的不良资产,据统计,1998年和1999年国有商业银行不良贷款率分别高达33%和34%(图2)。为剥离国有商业银行巨额的不良资产,财政部发行了特别国债以募集资金,充实国有商业银行资本金,提高其风险防范能力,并于1999年成立了四大资产管理公司(即第一次不良资产剥离),力求化解商业银行资产负债表中长期积累形成的不良资产风险。然而由于此阶段还属于不良资产处置的起步阶段,四大资产管理公司又是以账面原值收购,因而仅就不良资产管理这一项业务来考察,普遍存在明显的亏损。与此同时,被收购对象仅仅是银行不良资产,从事后的观察统计看,现金回收率只有20%左右,因此并不足以偿还财政部等投入的初始资金。



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